在整體承壓的大環(huán)境下，光伏板塊展現(xiàn)出結(jié)構(gòu)性韌性：截至6月30日，129只光伏個股中，有58只（占比45%）逆勢實現(xiàn)上漲。其中，協(xié)鑫能科（+79.51%）、禾望電氣（+70.69%）、ST中利（+48.77%）憑借強勁表現(xiàn)領(lǐng)跑板塊，漲幅超過20%的個股達到16家。

 

進入7月，這股暖流似乎還有擴散的跡象。

 

連日來，超20只個股漲?；驖q超10%，玻璃、硅料細分領(lǐng)域集體起舞，連隆基、通威等巨頭也跟著小幅上揚。

 

市場久旱逢甘霖，有人說，這是基本面反轉(zhuǎn)的有利信號；也有人認為，這只是政策暖風(fēng)與減產(chǎn)傳聞共同催化的應(yīng)激反應(yīng)。

 

資本用真金白銀投票，種種異動背后，高層釋放的信號密集而清晰：

 

6月24日，中共中央政治局委員、國務(wù)院副總理何立峰親赴晶澳科技邢臺基地視察調(diào)研，重點聽取了光伏行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀、企業(yè)面臨困境及應(yīng)對建議的匯報，體現(xiàn)了高層對行業(yè)健康發(fā)展的關(guān)切。

 

6月27日，全國人大常委會通過了新修訂的《中華人民共和國反不正當(dāng)競爭法》，其中明確規(guī)定“經(jīng)營者不得以排擠競爭對手或者獨占市場為目的，以低于成本的價格銷售商品”，新法將于10月15日正式施行。此舉為遏制惡意低價傾銷提供了堅實的法律武器。

 

6月29日，人民日報頭版發(fā)布文章《在破除“內(nèi)卷式”競爭中實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展》指出，“要深化要素市場化配置改革，主動破除地方保護、市場分割和‘內(nèi)卷式’競爭。”官媒直斥光伏組件等領(lǐng)域“內(nèi)卷式競爭”，呼吁破除地方保護，政策鐵拳終于懸在價格戰(zhàn)之上。

 

7月1日，中央財經(jīng)委員會第六次會議在北京召開。會議聚焦具體執(zhí)行層面，劍指“低價無序競爭”，要求“推動落后產(chǎn)能有序退出”。意味著政府強化監(jiān)管、市場規(guī)范運行、企業(yè)良性發(fā)展的綜合施策格局正加速形成。

 

 

近期政策層面對“內(nèi)卷式”競爭的空前聚焦與精準(zhǔn)施策，已顯著推升資本市場對治理措施的預(yù)期。在此背景下，產(chǎn)業(yè)端率先釋放轉(zhuǎn)向信號——多家頭部光伏玻璃企業(yè)（信義光能、福萊特等）被曝于南京召開協(xié)調(diào)會議，計劃自7月起主動減產(chǎn)30%，通過窯爐冷修、產(chǎn)線堵口等措施將月產(chǎn)量壓降至45GW。

 

7月1日晚，亞瑪頓董秘率先確認該減產(chǎn)計劃屬實，次日福萊特、亞瑪頓等廠商股價應(yīng)聲漲停。當(dāng)玻璃價格擊穿現(xiàn)金成本線、庫存逼近警戒閾值，這場被迫自律的減產(chǎn)潮，恰成為政策預(yù)期向?qū)嶓w傳導(dǎo)的首個實證。

 

 

減產(chǎn)效應(yīng)迅速向產(chǎn)業(yè)鏈上游蔓延：7月2日午后，多晶硅期貨主力合約強勢封板，帶動通威股份、大全能源等硅料巨頭股價集體飆升。期現(xiàn)市場的同步躁動，折射出資本對供給側(cè)出清加速的強烈共識。

 

 

正值國內(nèi)政策與產(chǎn)業(yè)博弈白熱化之際，大洋彼岸傳來利好：美國參議院通過最新版“大而美”法案（Build Back Better Act），正式取消對風(fēng)能、太陽能項目的投資稅。政策轉(zhuǎn)向刺激First Solar、Enphase等美股光伏企業(yè)全線走強，情緒傳導(dǎo)至A股市場，隆基綠能、晶澳科技等組件龍頭同步獲得資金搶籌。

 

多重因素驅(qū)動下，光伏的“春天”似乎近在眼前。

 

中原證券表示，光伏市場進入出清深水區(qū)，去庫存和去產(chǎn)能是行業(yè)供需改善的必要舉措。

 

國聯(lián)民生證券指出，光伏產(chǎn)業(yè)鏈供給側(cè)調(diào)整繼續(xù)深化，多晶硅板塊有望成為率先完成調(diào)整的環(huán)節(jié)之一。硅料行業(yè)成本曲線相對陡峭，重資產(chǎn)環(huán)節(jié)開工率對邊際成本影響較大，產(chǎn)能調(diào)整有望率先完成，推動行業(yè)利潤向頭部企業(yè)集中。

 

事實真的如此嗎？

 

狂歡之下，頭部企業(yè)顯得異常清醒。

 

近日，大全能源、隆基綠能、晶科能源及阿特斯相繼發(fā)布6月投資者活動記錄表，就行情、產(chǎn)能、經(jīng)營等諸多問題進行回復(fù)。

 

面對供需失衡與深度調(diào)整的雙重夾擊，

 

大全能源坦言：“供需格局未見明顯改善，硅料價格仍將低位運行”；

 

隆基綠能指出，行業(yè)仍處“深度調(diào)整階段”；

 

阿特斯下調(diào)全年出貨指引，直言“產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)虧損，行業(yè)步入深度整合期”。

 

晶科方面，產(chǎn)能出清雖有進展，但其仍表示，“今年計劃完成的40%產(chǎn)能升級改造不涉及新增產(chǎn)能”，暗示行業(yè)對擴張已如履薄冰。

 

 

2024年9月，高盛曾判斷光伏行業(yè)將在2025年下半年迎來周期底部，僅隔半年，其最新報告已將拐點預(yù)期推遲至2026年下半年。

 

高盛的理由有三：

 

1，產(chǎn)能退出需要經(jīng)歷2-3年的財務(wù)虧損壓力測試；

 

2，需求增長與產(chǎn)能消化存在時間差；

 

3，技術(shù)、政策、貿(mào)易環(huán)境等變量調(diào)整緩慢。

 

這同樣是業(yè)內(nèi)的主流判斷。在“136號文”所引發(fā)的搶裝透支效應(yīng)下，行業(yè)對下半年（尤其三季度）裝機需求普遍持悲觀預(yù)期。面對全球需求階段性下滑、電價體系深度重構(gòu)、過剩產(chǎn)能出清艱難這“三重壓力”，中國光伏行業(yè)正經(jīng)歷嚴(yán)峻考驗。

 

 

資本狂歡與產(chǎn)業(yè)清醒交織，勾勒出光伏轉(zhuǎn)型的復(fù)雜圖景。政策暖風(fēng)帶來希望之光，但出清產(chǎn)能、重構(gòu)需求的漫長征途，仍在前方。